Duration
Mesure de la sensibilité de la valeur d'un actif à une variation des taux d'intérêt, exprimée en années. Une duration longue signifie que la valeur de l'actif est très sensible aux variations de taux : ce qui s'applique aux obligations longues mais aussi aux actions dont les flux de trésorerie sont très éloignés dans le temps.
ExempleUne obligation à 10 ans avec une duration de 8 ans verra son prix chuter d'environ 8 % si les taux montent de 1 point : un gérant qui anticipe une hausse raccourcit la duration de son portefeuille.
2 articles utilisant ce terme
ETF obligataire : 15,31 ans de duration contre 5,80, et 2022 pour épreuve
Deux fonds obligataires du même émetteur, arrêtés le même jour : 15,31 ans de duration contre 5,80. En 2022, le premier a perdu 31,41 % et le second 13,06 %. Le mot « obligataire » ne dit pas le risque de taux, la duration le porte.
Taux directeurs : le signe dépend des anticipations d'inflation
Une hausse de taux ne contient pas une seule information. À rendement actions attendu inchangé, relever le taux sans risque resserre l'écart de rendement ; mais sur données zone euro de 2012 à 2019, le modèle de Kapp et Kristiansen (BCE) donne, pour une surprise monétaire pure, un signe compatible avec une hausse de la prime de risque actions, et l'inverse pour une hausse accompagnée d'anticipations d'inflation en hausse ; les auteurs n'énoncent pas eux-mêmes le premier sens, que je lis par symétrie de leur modèle.