Théorie de l'agence

Cadre analysant les conflits d'intérêts entre dirigeants (agents) et actionnaires ou parties prenantes (principaux), et les mécanismes pour les aligner (rémunération variable, conseil indépendant).

ExempleLes stock-options accordées aux dirigeants visent à aligner leur intérêt (hausse du cours) sur celui des actionnaires : en théorie. En pratique, elles incitent parfois à la prise de risque à court terme.

En clairCelui qui dirige et celui qui possède n'ont pas les mêmes intérêts, et cela suffit à expliquer beaucoup de décisions autrement incompréhensibles. Un dirigeant évalué sur trois ans n'a aucune raison de lancer un projet qui rapportera dans dix. Les incitations expliquent le comportement bien mieux que les qualités personnelles.