Dossier · Assurance
ESP — ValidéAssureurs-vie et crédit privé : le risque qui loge aussi dans la réassurance offshore
10 % de crédit privé dans les portefeuilles des assureurs-vie US, et 2 000 Md$ partis offshore.
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Ce que les preuves permettent réellement de décider, sans le bruit commercial.
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2 articlesLe sponsor n'est pas payé pour bien souscrire, il est payé pour faire grossir le bilan
L'Actuarial Guideline 55 teste la solvabilité des transactions de réassurance offshore. Elle ne touche à rien du mécanisme qui rémunère le gestionnaire de private equity qui pilote l'assureur : des commissions assises sur l'encours géré, pas sur la qualité de la souscription.
10 août 2026Réassurance offshore : comment près de 2 000 milliards de dollars de passifs d'assurance-vie ont échappé à la supervision d'État
American Banker chiffre à environ 2 000 milliards de dollars les passifs d'assurance-vie américains déplacés vers des structures de réassurance offshore et captive, un mouvement de passif que les rapports institutionnels centrés sur l'allocation d'actifs documentent moins précisément.
9 août 2026Sources (extrait)
- Apollo Global Management, Inc. (2026). Form 10-K, exercice clos le 31 décembre 2025, SEC EDGAR.
- Apollo Global Management, Inc. (2026). Form 10-Q, premier trimestre 2026, SEC EDGAR.
- Apollo Insurance Solutions Group LP et Athene Holding Ltd. (2022). Eighth Amended and Restated Fee Agreement, effectif au 1er janvier 2022, contrat public déposé auprès de la SEC.
- Debevoise & Plimpton LLP (2025). NAIC Committee Adopts Asset Adequacy Testing Requirements with Significant Commercial Implications for Certain Reinsurance Transactions, juillet 2025.
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Bibliographie et lexique
Bibliographie
- Apollo Global Management, Inc. (2026). Form 10-K, exercice clos le 31 décembre 2025, SEC EDGAR.P
- Apollo Global Management, Inc. (2026). Form 10-Q, premier trimestre 2026, SEC EDGAR.P
- Apollo Insurance Solutions Group LP et Athene Holding Ltd. (2022). Eighth Amended and Restated Fee Agreement, effectif au 1er janvier 2022, contrat public déposé auprès de la SEC.P
- Debevoise & Plimpton LLP (2025). NAIC Committee Adopts Asset Adequacy Testing Requirements with Significant Commercial Implications for Certain Reinsurance Transactions, juillet 2025.S
- WTW (2025). Actuarial Guideline 55: A New Guardrail for Asset-Intensive Reinsurance, septembre 2025.S
- KKR & Co. Inc. (2025). Form 8-K, résultats du deuxième trimestre 2025, SEC EDGAR.P
- Fonds monétaire international (2023). Private Equity and Life Insurers, Global Financial Stability Notes, volume 2023, numéro 001.I
- American Banker (2026). Is private credit a $2 trillion-dollar insurance timebomb?, 22 juin 2026.
- Axios (2026). The overlooked private credit risk is in life insurance, 3 avril 2026.
- U.S. Department of the Treasury (2018). U.S.-UK Covered Agreement, signé le 18 décembre 2018.
- Financial Stability Board (2026). Report on Vulnerabilities in Private Credit, 6 mai 2026.
I source primaire indépendante · S secondaire spécialisée · P partie prenante ayant un intérêt commercial sur le sujet traité.
Lexique
- Réassurance captive↗
- Filiale de réassurance créée par un assureur pour ses propres besoins, souvent domiciliée dans une juridiction à supervision allégée. Distincte d'un sidecar ouvert à des investisseurs tiers : le groupe assureur reste seul détenteur du réassureur captif, mais déplace le passif hors du bilan de l'entité opérationnelle qu'il régule directement.
- Sidecar de réassurance↗
- Véhicule de co-investissement en réassurance, souvent domicilié offshore, qui permet à un assureur de céder une partie de son risque à des investisseurs tiers tout en gardant un lien capitalistique avec son sponsor. Libère du capital réglementaire pour l'assureur cédant et offre un rendement à des investisseurs externes.