Duration
Mesure de la sensibilité de la valeur d'un actif à une variation des taux d'intérêt, exprimée en années. Une duration longue signifie que la valeur de l'actif est très sensible aux variations de taux : ce qui s'applique aux obligations longues mais aussi aux actions dont les flux de trésorerie sont très éloignés dans le temps.
ExempleUne obligation à 10 ans avec une duration de 8 ans verra son prix chuter d'environ 8 % si les taux montent de 1 point : un gérant qui anticipe une hausse raccourcit la duration de son portefeuille.
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ETF obligataire : 15,31 ans de duration contre 5,80, et un coussin de rendement d'environ 32 points de base contre 78
Deux fonds obligataires du même émetteur, arrêtés le même jour : 15,31 ans de duration contre 5,80. En 2022, le premier a perdu 31,41 % et le second 13,06 %. Le mot « obligataire » ne dit pas le risque de taux, la duration le porte.
Taux directeurs : ce qui décide du signe de l'effet sur la prime de risque actions
Une hausse de taux ne contient pas une seule information. À rendement actions attendu inchangé, relever le taux sans risque resserre l'écart de rendement ; mais sur données zone euro de 2012 à 2019, Kapp et Kristiansen (BCE) mesurent qu'une surprise monétaire pure accroît la prime de risque actions, tandis qu'une hausse accompagnée d'anticipations d'inflation en hausse la réduit.